保守投资全攻略：不担心风险收益高

　　投资总是要冒风险，风险越大，可能获得的收益也就越高。如近期证券市场上比较热门的一个产品——宝钢权证，就能充分反映出这个特点。宝钢权证上市当天，就以涨停板1.263元开盘，最低下探至1.260元，全天基本上都是以1.263元的价格成交。此后两天，宝钢权证继续大涨，最高曾达到2.088元。如果是第一天买入，以2.088元抛出，3个交易日最高可获利65%(未考虑交易成本)。但如果不幸以2.088元买入，4个交易日后宝钢权证跌至1.409元，亏损幅度达到32.6%。

　　投资者偏爱保守投资

　　虽然宝钢权证能给投资者带来相当高的收益，但其自身的风险并不是每个人都能承受。更多的人还是希望能够做一些低风险的投资，这一点可以从银行储蓄存款快速增长得到印证。截至今年7月底，居民人民币储蓄存款余额达到了13.37万亿元，大量的资金仍留在了收益最稳定、风险最小的银行储蓄账户上。而每当有凭证式国债发行的时候，银行的门口就会排起长队，老百姓争相购买，通常在一天之内就会全部售完。和银行储蓄相比，凭证式国债的收益率并不见得高多少，只是不用收利息税，就是每年不到0.5%的息差，就引来了投资者的热烈追捧。货币市场基金是最近两年发展起来的又一低风险投资产品，推出后很快就受到了普通投资者的欢迎，规模快速增长，华安和南方两家基金公司管理的货币市场基金规模曾经都超过了500亿份，成为了国内规模最大的两只基金。与此同时，股票型基金销售遭冷遇，很多股票型基金发行期不得不延长，首发规模由顶峰时期的100多亿份，降至10亿份之内。这些现象都说明，国内的投资者大多不愿意承担较高的风险，他们更愿意从事保守型投资。

　　保守投资不等于低收益

　　虽然说风险越低收益也越低，但我们并不能把保守投资和低收益划上等号。为什么这么说呢？让我们先看几个例子吧。

　　2001年7月31日，财政部发行了当年第7期国债——21国债(7)，该期国债的期限是20年，票面利率是4.26%，每半年支付一次利息。而2001年还是股市比较红火的一年，当时，并没有多少个人投资者关注到国债市场。可该期国债还是受到了机构投资者的青睐，上市交易后，该期国债一路上扬，到2002年5月30日，价格上涨到117.44元，加上分到的2.13元红利，10个月的时间，收益率接近20%，绝对可以算得上高收益了。

　　2000年，市面上有很多老公房在出售，当时的售价并不高，一些老公房只售2000多元/平方米，一套老公房的面积也不大，基本上在40～60平方米之间。购买一套老公房的总价在10万～15万元，而当时老公房的租金也不是很高，每个月能收到500～700元租金，算下来出租收益率在5%左右。如果当时购买一套老公房用于出租，现在可以说发大财了，按目前的市场行情，这样的老公房售价大约在35万～50万元，年升值率在20%以上。加上每个月获得的租金回报，收益相当可观。

　　去年，是国债市场最低迷的一年，受央行加息以及资金面偏紧等因素的影响，国债价格持续走低。到今年年初的时候，国债价格虽然略有回升，但7年以上期限的记账式国债收益率仍超过了5%，上证国债指数在95点一带徘徊。此后，国债市场再现牛市行情，各期限国债价格全面上扬，上证国债指数如今已经上升到了107点之上，创出了历史新高，8个月时间涨幅超过12%。中长期国债的涨幅更是惊人，21国债(7)价格由91元最高涨到110元，加上两次分红获得的4.26元红利，收益率超过25%，即使按如今的交易价格107元计算，收益率也超过了20%。

　　保守投资 心态至关重要

    要想通过保守投资，获得意外的惊喜，最主要是要保持良好的心态，不要嫌弃保守投资的收益太低，要耐得住寂寞。

　　我们还是看上面的例子。如果在2001年的时候，能够不受股市的诱惑，不嫌弃4.26%的年收益率低，介入21国债(7)的结果是在10个月的时间里获利20%。这里面很明显存在心态问题。股市中差不多每天都会出现涨停板的股票，但要抓到这样的机会并不容易，从2001年7月至今，股票投资者的损失超过了10000亿元，风险远比国债大。虽然说一年中只要抓住一次涨停板的机会，就可以实现10%的收益，但又有多少人做到这一点了呢？即便是投资者没有在21国债(7)涨幅过大，收益率下降到3.3%左右时获利了结，而是一直持有到今天，4年的平均收益率也超过了6%。如果投资者懂得如何计算收益率，知道什么样的收益率是比较合理的，就可以避免2004年债券价格的大幅波动，提高收益水平。

　　买房也是这样。如果像前几年那样，买了房就等着涨价，涨了就卖掉的作法，风险其实是很大的。前几年这样做可能会赚到钱，但今年恐怕就比较难了。从趋势看，房价的下跌还没有结束，盲目抢反弹的结果将和前几年投资股市如出一辙。而如果是抱着吃租金的想法去投资房产，不管房价是否上涨，只要有稳定的租金回报，就不会遭受太大的损失。

　　保守投资也要知晓风险和收益

　　在上面的分析中，我们列举了一些保守投资获得意外惊喜的例子，但并不是说保守投资都能获得意外的收获。要想发现这样的机会，除了有好的心态外，还要懂得保守投资的原理。比如说放在银行里的储蓄存款，虽然可能在加息后增加利息收入，但想要在短时间内获得超过10%的收益根本没有可能。而记账式国债的情况就不同了，当收益率预期下跌时，债券的价格会上涨；反之，当预期收益率上涨时，债券的价格会下跌。反映到中长期国债上，这种价格的波动就更大，波动幅度大了，相应的风险也就增加了，获得较高收益率的机率也就增大了。

　　房产投资的道理也很简单，当租金收益率上升到一定高度后，就会吸引一部分资金买房，从而推高房价，房价上升后，新房会增加，租房的人会有所减少，导致租金下滑，租金收益率降低。如果我们能参考租金收益率的变化，来进行房产投资，胜算就多了几分。只要租金收益率高，即使买入后房价下跌，也会是暂时想象，房价的上涨是可以预期的。

　　同样的道理，也可以用到股票投资中，只要投资者更多地关注红利率的变化，并根据这个指标进行保守投资。股价上涨较多时就抛售股票，股价不涨或下跌就吃红利。长期投资应该会有不错的收益，赶巧了还会获得意外的惊喜。

　　还有哪些保守投资的机会

　　上面谈到的保守投资机会很多已经成为了历史，那么，眼下还有什么保守投资的机会呢？只要我们好好梳理一下，这样的机会还是不少的。如近期进行的股改中，就存在不少机会，特别是一些还没有进行股改的蓝筹股，虽然它们的对价方案不会太好，但股改后成本肯定会下降，加上有不错的分红，完全可以作为保守投资的产品。一旦行情转向蓝筹股，不排除股价大幅度上涨的可能。

　　还有高折价率的封闭式基金，尽管目前看转为开放的机会不大，但投资这类产品可以看成打折购买股票、债券和现金。从封闭式基金的投资组合看，70%为股票，其中蓝筹股所占的比例较高，其余为债券和现金。而一些封闭式基金的折价率超过40%，投资它们就意味着打6折购买宝钢、中石化等股票，用0.6元购买1元的国债和现金，何乐而不为。本刊曾多此推荐封闭式基金，虽然其表现并不太出色，但上涨的潜力明摆在那里，连社保基金这种保守的机构投资者也对其青睐有佳，难道还不值得我们关注吗？

　　在如今越来越复杂的投资市场中，选择保守型投资还是很有必要的。还是那句老话：“留得青山在，不怕没柴烧。”