集富亚洲周政宁：二次创业者最能打动VC

    作为集富亚洲执行董事，以及北中国地区主管，周政宁最近又将投出近千万美元的资金——手头两个案子即将Close，而另外又有几个新的案子在看。在陆续投了3G门户、土豆网、安博教育之后，集富下半年又会播下新一轮种子。10月30日，ChinaVenture拜访了周政宁，就目前关注的项目、领域和热点问题进行了访谈。
 
　　访谈提要：

　　投资规模： 60%资金会投资早期和中期公司，40%投资后期公司。一般初期公司投资规模在300到400万美元，后期公司投资规模在500万到600万美元；

　　关注重点：商业模式并不是重点，关键是创业团队怎么去做。公司管理才是最应该学的，而不是模式；

　　偏好项目：竞争对手比较少、传统行业和互联网相结合的这种项目，关键是要发现中国个人消费者在哪个方面舍得花钱；

　　偏好团队：二次创业者。比如最近上市的如家、新东方，他们的团队都很有创业经验。第一次创业的人除非背后有很强大的资源，不然公司发展会比较慢。

　　ChinaVenture：最近有没有新案子Close？

　　周政宁：有一个高尔夫方面的案子。这个案子看得比较久了，大概今年4、5月份就在接触。高尔夫是国内发展很迅速的一个产业，很多人都想打高尔夫，但是都觉得贵，而且缺乏专人指导。

　　目前中国有近100万人会打高尔夫，希望学习打高尔夫的人更多，预计有3000万人左右。对于顶端的100万用户市场，由于竞争激烈，这个公司不去关注，它只关注底层这3000万用户。类似携程的模式，通过和全国80多个球场签合同，这个公司为希望打高尔夫的人提供各种相关优惠服务。

　　还有一个做IM(即时通信)机器人(AI Bot)的项目也快Close了。

　　ChinaVenture：到现在为止，第三期基金都投资了哪些案子？

　　周政宁：土豆网、3G门户、安博、MadHouse、玺诚数码、PPG等。

　　ChinaVenture：Jafco还投了江西赛维LDK？

　　周政宁：还没有Close，预计明年在Nasdaq上市。由于太阳能的产业链很长，所以我们投资了CSI(加拿大太阳能)、LDK.我听说江苏一带还会有两家规模稍小的太阳能企业准备上市。

　　ChinaVenture：最近PacificNet收购了摩网20%股份。据说摩网是由于免费Wap业整体低迷，资金匮乏，不得不出售股份。Jafco投资的3G门户是否遇到类似的资金问题？

　　周政宁：个人感觉现在整体Free Wap业都会存在资金问题。Jafco选择的Wap公司必须有很大的用户群。目前我还是在看Wap类的案子，但是投资与否要取决于价格。

　　ChinaVenture：个人喜欢看什么样的项目？

　　周政宁：要竞争对手比较少的行业。如果要投那种竞争对手很多的行业，每一家企业背后都有一家VC支持，需要拼资金、拼人，消耗太大，成功率比较低。像ChinaCache这种，全国只有一家，所以我投资的时候很放心。可能和我背景有关，我是做会计师出身的。

　　具体来讲，我个人喜欢传统行业和互联网相结合的这种项目，就像刚才说的高尔夫那样的案子。关键是要发现中国个人消费者在哪个方面舍得花钱。

　　最近我在看一个通过买东西、积分储蓄的项目，类似于积分卡的形式。比如经常坐飞机的人，可以通过里程积累换钱，或者换一点生活用品。这个业务在国内还处于空白，或者说还没公司做得很大。

　　ChinaVenture：这个项目和信用卡的模式很像。

　　周政宁：对。但是很多信用卡公司是把这个业务外包给其他公司的，而且不光信用卡的Credit累计可以换东西，打手机累计时间，坐飞机累计里程都可以。

　　ChinaVenture：还看好什么行业？

　　周政宁：旅游业，尤其是高端客户的出国旅游。最近在接触一个公司，已经谈了超过半年的时间，可能明年会投资。

　　境内旅游行业里国旅、中青旅处于龙头地位，竞争很激烈。这个公司只做出境游，在出境游行业里，国旅、中青旅不见得在海外市场有很好的网络。比如现在有很多个人希望去美国旅行，不跟旅行团，这个公司就可以在网上为这种个人用户提供各种相关服务。

　　ChinaVenture：个人出境游用户群会不会比较少？

　　周政宁：刚开始会比较少。但是现在很多企业在国外对员工培训，所以现在公司主要做企业出境服务。个人用户市场需要培养。

　　ChinaVenture：很多VC看好的模式都是在国外已经成功的，搬到国内来做。

　　周政宁：模式并不是重点，关键是创业团队怎么去做。我觉得公司管理才是最应该学的，而不是模式。

　　ChinaVenture：和创业者沟通时，最常问的一个问题是什么？

　　周政宁：问创业者他自己投资了多少钱给这个项目。创业者对自己的项目都不投资，说明对项目没有信心，我就更不会投资了。同时，问这个问题还能知道创业者的经营能力如何。在资金不多的情况下，创业者如果能撑一两年，说明他管理资金很有一套。

　　个人感觉现在互联网创业者给自己的项目只投资很少钱，可能10万左右，但是融资时要价却很高。

　　ChinaVenture：除此之外呢？

　　周政宁：创业团队在一起合作有多长时间，创始人是如何请这些人加入团队的，创始人如何扩大自己的团队。团队的CEO能不能容纳有才华的人和他一起工作是很重要的。每个人能力有限，创业者能管理50人的团队不代表他能管理100人的团队。

　　ChinaVenture：什么样的创业者最能打动你？

　　周政宁：二次创业者。比如最近上市的如家、新东方，他们的团队都很有创业经验。第一次创业的人除非背后有很强大的资源，不然公司发展会比较慢。

　　ChinaVenture：Jafco在创业公司高层股东里处于什么角色？

　　周政宁：比较重要的小股东(Significant Minority)，差不多占股份在10%以上。我投资不会超过800万美元。

　　ChinaVenture：投资规模一般在什么范围？

　　周政宁：集富亚洲60%基金会投资早期和中期公司，40%基金投资后期公司。一般初期公司投资规模在300到400万美元，后期公司投资规模在500万到600万美元。